خضع ستيف كوهين وساك كابيتال للتدقيق كجزء من تحقيق شامل في التداول الفيدرالي من الداخل لمجتمع صناديق التحوط في وول ستريت.كريس لي / أنسبلاش كانت 1998-2000 فترة مثيرة للاهتمام إلى حد ما في سوق الأسهم ، وذلك بفضل أشياء مثل أزمات العملات في آسيا / أمريكا اللاتينية ، وانهيار Long Term Capital Management ، والوفرة غير المنطقية في سوق Nasdaq ، تليها مباشرة أيًا كان عكس ذلك. هو ، أي يذهب ناسداك لوطي.
لقد كان أيضًا وقتًا ممتعًا للغاية للعمل على بعد أربعة أقدام من ستيفن أ. كوهين ، حيث جلست لمدة عامين كمتداول مبتدئ في صندوق التحوط الخاص به ، SAC Capital Advisors ، في ستامفورد ، كونيتيكت.
من هذه النقطة المتميزة ، سمعت ستيف يُجري آلاف الصفقات ، ويناقش مئات الأفكار مع متداولي SAC (عدد قليل منهم معي) ، وعبارات بلاغية رائعة ، مثل ، هل يجب أن أشتري The Jets؟
خلال السنوات الأربع التي قضيتها في مكتب التداول الرئيسي في SAC ، شاركت أيضًا في العديد من المناقشات مع المتداولين والمحللين ومديري المحافظ الآخرين ، ثم تم تمرير العديد من الأفكار الناتجة إلى ستيف.
لذا فقد قرأت الكتاب الجديد باهتمام كبير ، بلاك إيدج: المعلومات الداخلية والأموال القذرة والسعي لإسقاط أكثر الرجال المطلوبين في وول ستريت بواسطة نيويوركر الكاتبة شيلة كلهاتكار. يوجد فيه عدد لا يحصى من التفاصيل الملونة حول كيفية نشأة كوهين ، وبدء مسيرته التجارية الأسطورية ، ثم أطلق لاحقًا صندوق التحوط الشهير الذي يحمل الاسم نفسه. لقد تزوج وتطلق وتزوج مرة أخرى على طول الطريق (على قدم المساواة مع الدورة في وول ستريت - ويستطيع ستيف أن يمرر كرة الجولف أيضًا). ثم ، قبل عدة سنوات ، خضع للتدقيق كجزء من تحقيق شامل في التداول الفيدرالي من الداخل لمجتمع صناديق التحوط في وول ستريت من قبل وزارة العدل ولجنة الأوراق المالية والبورصات. أدى هذا في النهاية إلى إقرار SAC بالذنب ، وتسوية كوهين الشخصية للتهم المدنية التي فشل في الإشراف على موظفيه.
بينما لا يمكنني التحدث إلى أي شيء حدث بعد أن تركت SAC في عام 2002 ، كانت الثقافة التي كانت موجودة عندما كنت هناك ثقافة الالتزام الشديد والعمل الجاد. وضع ستيف أهدافًا نبيلة لنفسه ولأولئك الذين عملوا معه. السوق أم لا ترحم. من المستحيل أن تكون في الجانب الصحيح من كل تجارة ، ولم تكن SAC محصنة بالتأكيد.
أذكر ستيف وهو يصرخ ، هل تريد أن تنفجر اليوم؟ أثناء موافقته مع الزملاء حول التجارة التي ، على الرغم من بذل قصارى جهده لاختيار نقاط الدخول المناسبة ، لم تكن سوى بحر عميق من اللون الأحمر بشكل متزايد. لكن ستيف لعب لعبة مختلفة عندما يتعلق الأمر بالرفع أو الطي ، وهذا ما يميزه. كان يعرف متى وما إذا كان سيفعل أحدهما مقابل الآخر أفضل من أي متداول آخر.
هل كان هناك ضغط للعمل في ساك؟ نعم. كيف يمكن ألا يكون هناك عندما يجلس رئيسك في نفس الغرفة معك طوال اليوم ، ويرى ما تفعله في الوقت الفعلي ، ويصادف أن يكون تاجرًا غريبًا بالطبيعة نوميرو أونو على الأرض؟
لكن ما لاحظته من ستيف خلال الفترة التي قضيتها في المكتب الرئيسي في SAC كان أخلاقيات عمل منضبطة وصارمة والتزامًا صارمًا بعمل الأشياء بالطريقة الصحيحة. في أكثر من مناسبة سمعته ينبح ، افعل ذلك مرة أخرى ، لقد تم طردك ، على شخص يعتقد أنه تجاوز الخط. وكان هذا إذا كان يحبك. في مناسبات أخرى ، لم يكن هناك تحذير أولي - خطأ أخلاقي واحد وأنت ذهبت.
في الحافة السوداء يروي المؤلف كيف نظر المحققون بارتياب إلى توقيت بعض الصفقات الكبيرة التي قام بها ستيف. وبينما يمكن أن تثير الحقائق المحيطة الشكوك بشكل مفهوم ، يمكنني أن أؤكد أنه عندما يتعلق الأمر بستيف كوهين ، فإن إجراء صفقات كبيرة بسرعة يشبه التنفس بالنسبة لمعظم الناس. شاهدت الرجل يقوم بشكل روتيني بالعديد من المهام المتعددة من الأسهم ، ويتداول ملايين الأسهم في وقت واحد ، تاركًا غرفة كاملة من كتبة التنفيذ يلهثون مثل فريق زلاجات كلاب إيديتارود - كل ذلك قبل الساعة العاشرة صباحًا.
كان ستيف ملك اتخاذ الإجراءات بسرعة وحسم ، وهو نظام حيوي في التداول ، خاصة عندما يتعلق الأمر بكونه استباقيًا في إدارة مركز صعب. إذا كان المركز لا يعمل ولم تفهم السبب ، فقم ببيع نصفه ، كما اعتاد أن يقول - وإذا لم يعمل بعد ذلك بوقت قصير ، فقم ببيع النصف مرة أخرى ، وبالتالي خفض مركزك بنسبة 75 بالمائة من الحجم الأصلي ويقلل بشكل كبير من خطر حدوث نتيجة سيئة للغاية. إذا سبق لك تداول سهم ، ارفع يدك إذا كان هذا النوع من النصائح سيوفر لك بعض المال.
بالطبع ، جوهر الحافة السوداء يتلخص ذلك في ، حسنًا ، الحافة السوداء ، أي المعلومات المادية غير العامة (MNPI) ، وما إذا كان / إلى أي مدى قام موظفو SAC ، ومحللو القطاع في المقام الأول ، بمطاردتها مثل اللعبة الجامحة ، إما بدافع رغبتهم في التفوق على المنافسة في من أجل الحصول على رواتبهم - ودفع أجورهم بشكل جيد - أو بناءً على طلب مديري المحافظ المشرفين ، بما في ذلك ستيف نفسه.
عدة مرات في جميع أنحاء الكتاب يشير المؤلف إلى الضغط الذي مارسته SAC على محلليها للتوصل إلى أفكار تداول خاصة وللتأكد من أن أفكارهم الأكثر اقتناعًا قد تم تمريرها إلى ستيف ، ولكن دون الكثير من التفاصيل من أجل عزله ، على سبيل المثال ، ببساطة عن طريق ترتيب مثل هذه الأفكار على مقياس من 1 إلى 10. ومع ذلك ، فإن معرفة كيفية تداول ستيف - على الأقل خلال السنوات التي جلست فيها على المنضدة - لا ينبغي أن يكون مثل هذا المقياس البسيط المرقم للترتيب مفاجئًا ، وهو بالتأكيد ليس شريرًا في وجهه. أراد ستيف فقط معرفة مكان وقوف شعبه حتى يتمكن من اتخاذ الإجراءات وفقًا لذلك. إذا أحببت فكرة ما ، فقد كان موجودًا ، وإذا لم تعد تحبها ، فقد كان في الخارج ، غالبًا قبل أن تنتهي من إخباره.
ماذا او ما الحافة السوداء لا يستكشف ما يكفي ، أو حتى على الإطلاق ، هو احتمال أن يكون محللو أبحاث SAC قد دفنوا MNPI التي حصلوا عليها سراً واعتمدوا عليها ببساطة للتعبير عن قناعة أعلى بشأن التداولات أكثر من أعمالهم البحثية والمشروعة والنمذجة التي دعا إليها. . بهذه الطريقة ، سيبدو المحللون أكثر ذكاءً عندما تأتي أرباح التداول ، والأهم من ذلك بالنسبة لهم ، في وقت المكافأة. بعد كل شيء ، لماذا يكشف المحلل طواعية أن الأفكار تستند إلى MNPI غير القانونية وليس على عمله الشاق؟
يسلط الكتاب الضوء أيضًا على أن الحكومة انتهى بها الأمر إلى عدم اتهام كوهين شخصيًا بالتداول من الداخل ، فقط مع الإخفاق في الإشراف على موظفيه ، مما أحبط المحققين والمدعين العامين. لكن هذا لا ينبغي أن يكون مفاجأة حقًا. عندما وصلت إلى SAC في عام 1998 ، كانت قدرة ستيف على الإشراف على موظفيه غير مقيدة. لقد جلسنا جميعًا على مرمى البصر - تم إجراء البحث وإدارة المحافظ والتداول إلى حد كبير أمامه مباشرة.
ومع ذلك ، عندما غادرت في عام 2002 ، كانت ساك توظف محللين قطاعيين يجوبون العالم بانتظام ، ونادرًا ما يكونون في المكتب ، وربما كان من الصعب على ستيف اختياره من تشكيلة الفريق. أيا كان البحث الذي أجراه هؤلاء المحللون كان يحدث في نسختهم الخاصة من التجمعات المظلمة ، غالبًا في مناطق زمنية أخرى عبر خط التاريخ الدولي. حاول الإشراف على ذلك أثناء تداولك لوحدة تداول بقيمة مليار دولار شخصيًا من مكتب تداول بارد مرسوم بالظلال في ولاية كونيتيكت.
لطالما قلت إن الاختلاف الكبير بين ستيف كوهين وبقيتنا الجالسين في الغرفة معه هو أنه يمكنك قطع خطوط الهاتف وقطع الطاقة عن المبنى ، باستثناء شريط الأسهم الخاص به وآلة إدخال الأوامر الخاصة به ، و Steve لا يزال على قيد الحياة مع p & l موجبة. لكن لا يمكنك تعليم ذلك. إذا كان بإمكانه ذلك ، فربما يكون قد مضى قدمًا وقلب مفتاح القتل هذا بنفسه - لكان قد أبقى أي حافة سوداء بعيدًا وأنقذه الكثير من المتاعب.
أندرو دي بيريزين محامٍ ممارس في مجال الأوراق المالية ، وتاجر سابق في صناديق التحوط ، ومستشار أول في شركة UnderwoodFX. ويمثل شركات وأفراد وول ستريت في مسائل الامتثال ، ودفاع الإنفاذ ، والاستشارات التنظيمية ، ويقدم خدمات الخبراء في التداول المدرجة في البورصة. بيريسين كاتب قضائي سابق في محكمة محلية فيدرالية وتخرج من كلية الحقوق بجامعة هارفارد.
